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html模版东方财富证券:给予易德龙增持评级

2022-04-22东方财富证券股份有限公司刘溢对易德龙(603380)进行研究并发布了研究报告《2021年报点评:深耕全球电子制造市场,服务细分行业领先品牌商》,本报告对易德龙给出增持评级,当前股价为28.7元。

易德龙(603380)

【投资要点】

根据公司披露2021年年报,2021年实现营收17.52亿元,同比增长35.88%,实现归母净利润2.27亿元,同比增长37.33%。对应2021Q4单季度营收5.39亿元,同比增长52.09%。Q4单季度归母净利润5742万元,同比增长22.48%。

公司深耕全球电子制造市场,已与全球270余家各细分行业客户建立合作关系,涉及5000多个产品以及超过60000种原材料。公司产品覆盖工业控制、通讯、医疗电子、汽车电子和消费电子五大应用领域,为全球客户提供高质量、多品种、快捷灵活的电子制造服务。2021年,公司通讯类、工业控制类、消费电子类、医疗电子类以及汽车电子类产品的营收均保持增长,其中,工业控制类及医疗电子类产品的收入增长较高。工业控制类业务在2021年实现营收7.29亿元,同比增长35.68%,医疗电子类业务实现营收3.31亿元,同比增长59.21%。

期内,为应对全球电子物料,特别是芯片的供应短缺形式,公司组织总经理为组长的追料小组,采取一系列措施应对供应短缺。公司此前与全球著名半导体公司德州仪器(TI)进行合作,完成了与其ERP系统直接数据对接系统功能的开发与测试,实现使用EDI数据交换系统,大大提升了采购预测及订单的及时传递和处理。2021年,公司进一步推广该系统应用,与Digikey、Arrow、Avnet等主要供应商也实现了EDI数据交换系统,保障了产品的及时交付,同时为未来公司提升管理效率提供了坚实的基础。

公司目前设有超过250人的研发团队,能根据客户直接需求或市场需求变化为客户提供包括新产品设计、产品更新设计、器件替代设计以及辅助客户前期研发阶段等多元化服务,为客户提供有效的增值服务,更好地提升了客户粘性。2021年公司研发投入达到7891万元,同比增长46.81%,占营收比为4.50%。年内,公司布局大数据、5G互联网、自动驾驶、太阳能(000591)及风能新能源业务,发展了一批有潜力的新客户,为后续的高速发展奠定了基础。

全球EMS行业呈现不断增长的态势,根据NewVentureResearch的报告显示,2020年EMS行业规模为5947亿美元,受益于各细分行业的蓬勃发展,预计到2025年将达到8383亿美元。行业有较强的进入壁垒,公司在柔性生产、精益制造、工艺技术、客户关系等方面已具有优异的竞争能力,有望显著受益于行业的持续增长。

【投资建议】

预计2022-2024年营收分别为22.91、29.25、36.14亿元,归母净利润分别为3.06、4.08、5.00亿元,对应EPS分别为1.90、2.53、3.10元/股,对应当前PE分别为17、13、11倍,给予“增持”评级。

【风险提示】

市场需求不及预期

物料紧张情况难以缓解

汇率剧烈波动

证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算,财通证券赵成研究员团队对该股研究较为深入,近三年预测准确度均值为67,qy288千亿国际.64%,其预测2022年度归属净利润为盈利2.42亿,根据现价换算的预测PE为19.01。

最新盈利预测明细如下:

该股最近90天内共有3家机构给出评级,买入评级3家;过去90天内机构目标均价为40.0。证券之星估值分析工具显示,易德龙(603380)好公司评级为3.5星,好价格评级为3星,估值综合评级为3.5星。(评级范围:1 ~ 5星,最高5星)

以上内容由证券之星根据公开信息整理,如有问题请联系我们。

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